? ? ? ?基于自身協(xié)整性的特點(diǎn)，商品期貨具有跨期套、跨品種套、跨市場(chǎng)套以及碟式套利的多種機(jī)會(huì)。單一品種的漲跌很難預(yù)測(cè)，但其相對(duì)關(guān)聯(lián)品種的波動(dòng)則具有非常強(qiáng)的規(guī)律性。

?????? 套利的本質(zhì)無(wú)外乎兩條思路：基于mean-reverting的基差回歸建模，以及基于outlier的波動(dòng)異常回歸。在數(shù)年的期貨交易經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，我們建立了一套既符合市場(chǎng)基本面邏輯、又遵循了數(shù)理統(tǒng)計(jì)套利原理的套利策略。依靠自動(dòng)化的行情分析，該策略能時(shí)刻跟蹤盤(pán)口，捕捉協(xié)整關(guān)系中的極值；同時(shí)，我們對(duì)于基差的預(yù)測(cè)效果顯著，結(jié)合了波動(dòng)性聚類等方式，可以在日頻級(jí)別內(nèi)對(duì)基差的波動(dòng)進(jìn)行一定程度的預(yù)判。

? ? ? ?得益于套利策略的本身優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為CTA套利具有以下幾個(gè)顯著優(yōu)點(diǎn)：

? ? ? ?1.?風(fēng)險(xiǎn)可控，回撤小，夏普顯著，calmar比處于行業(yè)第一梯隊(duì)；

? ? ? ?2. 收益穩(wěn)定，不受商品市場(chǎng)漲跌限制；

? ? ? ?3. 與主流策略相關(guān)性低。